5.1.2.2 信用风险跳跃模型

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5.1.2.2 信用风险跳跃模型信用风险跳跃模型的“隐性断层”：如何用带约束的EM算法驯服Merton-Jump参数估计中的非凸病态解你有没有在深夜调试完第17版信用利差拟合曲线后，盯着屏幕上那条忽高忽低、在违约前3个月疯狂震荡的跳跃强度 $\lambdat$ 轨迹，突然意识到——模型不是在预测违约，它是在表演行为艺术？这不是夸张。去年Q3，某头部券商信用衍生品中台上线新一期CDS定价引擎，在回测2020–2023年高收益债池时，发现对BBB级制造业发行人（如某光伏组件厂）的1年期CDS利差预测误差中位数达48.6bp，远超监管要求的±15bp容忍带。