第 9 章 · 03 做空交易

第 9 章 · 03 做空交易

本节摘要:做空就是「先卖后买」，从价格下跌中获利。freqtrade 通过 enter_short / exit_short 列产生做空信号，要求策略类声明 can_short = True，且必须在合约(futures)模式下。本节讲清三件事:做空信号在策略里的写法约定、现货做空(只能靠 BTCDOWN 这类杠杆代币)与合约做空的差异、做空特有的风控要点——做空的亏损理论上是无限的(价格可以涨到任意高)，所以止损纪律比做多更严格。读完你能在策略里正确实现并管理做空逻辑。

内容来源:原项目文档 docs/leverage.md、docs/strategy-callbacks.md，汉化并套用体系化模板。

⚠️ 风险提示:做空的亏损理论上是无限的(资产价格没有上限)，而做多最多亏 100%。做空务必设严格止损，且优先用 isolated 保证金模式隔离风险。

学习目标

阅读完本节，你应当能够:

1. 在策略里正确产生 enter_short / exit_short 信号。
2. 声明 can_short 并理解它的前提条件。
3. 区分现货做空(杠杆代币)与合约做空。
4. 理解做空特有的风控差异(无限亏损、借币利息)。
5. 用 exit_reason 正确区分多空平仓。

一、做空信号:enter_short 与 exit_short

freqtrade 用两套平行的信号列管理多空:

做空在 populate_entry_trend / populate_exit_trend 里的写法与做多完全对称:

def populate_entry_trend(self, df, metadata):
    # 做多:预测值为正且模型有信心
    enter_long_conditions = [df["do_predict"] == 1, df["&-s_close"] > 0.01]
    df.loc[
        reduce(lambda x, y: x & y, enter_long_conditions),
        ["enter_long", "enter_tag"]
    ] = (1, "long")

    # 做空:预测值为负且模型有信心
    enter_short_conditions = [df["do_predict"] == 1, df["&-s_close"] < -0.01]
    df.loc[
        reduce(lambda x, y: x & y, enter_short_conditions),
        ["enter_short", "enter_tag"]
    ] = (1, "short")
    return df

def populate_exit_trend(self, df, metadata):
    # 平多:预测值转负
    df.loc[(df["do_predict"]==1) & (df["&-s_close"] < 0), "exit_long"] = 1
    # 平空:预测值转正
    df.loc[(df["do_predict"]==1) & (df["&-s_close"] > 0), "exit_short"] = 1
    return df
​

💡 信号语义:设 enter_short=1 表示「产生做空入场信号」。freqtrade 看到后会在交易所执行做空操作(合约模式下)。exit_short=1 表示「平掉空头仓位」。

二、can_short:做空的前提声明

策略类必须显式声明能做空:

class MyShortStrategy(IStrategy):
    can_short = True       # 必须显式设 True
    # ...
​

can_short 的前提条件:

• trading_mode 必须是 futures(或 margin，目前未开放)。现货模式(spot)下，即使 can_short = True 也无法做空。
• 配置里要有 "trading_mode": "futures" 和 "margin_mode": "isolated"(或 cross)。

⚠️ 如果策略里写了 enter_short 信号但 can_short = False(或现货模式)，这些信号会被静默忽略——不会报错，但也不会做空。排查「为什么不做空」时先查这两项。

三、现货做空 vs 合约做空

现货市场不能真正做空。现货只有「买了再卖」，没有「借币先卖」。但在现货市场上有两种「伪做空」方式:

1. 杠杆代币:如 BTCDOWN/USDT、ETHBEAR/USD，这些代币的设计是标的资产跌它就涨。freqtrade 可以交易它们，但本质是「做多一个看跌代币」，不是真做空。
2. leveraged spot(目前未开放):trading_mode: "margin" 的模式，交易所借币给你卖，但目前 freqtrade 未开放。

合约做空才是真正的做空。在永续合约市场，你可以直接「卖出」一个你并不拥有的合约仓位，价格跌了再买回来平仓。这才是 freqtrade 里 enter_short 的标准用法:

"trading_mode": "futures",
"margin_mode": "isolated"
​

💡 多数情况下「做空」指合约做空。如果你在现货模式交易 BTCDOWN，那只是做多一个特殊代币，策略逻辑和真做空不同(代币有损耗、再平衡机制)。

四、做空的风控差异

做空的风险特征与做多有本质不同，必须区别对待:

1. 亏损理论无限

做多最多亏 100%(价格归零)。做空的理论亏损没有上限——资产价格可以涨到任意高。比如 10 美元做空，价格涨到 100 美元，你亏 900%；涨到 1000 美元，亏 9900%。虽然强平机制会在保证金耗尽时止损，但这意味着做空的止损纪律必须比做多更严格，绝不能裸空(不设止损)。

2. 强平更近

做空时，价格上涨触发强平。配合杠杆，价格上涨一点点就可能强平。比如 10 倍杠杆做空，价格上涨约 10% 就可能强平(具体取决于保证金模式和维持保证金率)。

3. 借币成本

合约做空涉及借币，可能有利息或资金费率成本。资金费率为正时空头收钱、多头付钱；费率为负则相反。长期持仓的成本会侵蚀利润。

4. 「轧空」风险

某些小币种流动性差，一旦上涨可能引发空头被迫平仓(买回)，推高价格，形成「轧空」螺旋，导致亏损远超预期。做空要避开流动性差的标的。

五、保证金方向、利息与 exit_reason

合约模式下，多空的保证金计算方向相反:

• 做空(short):支付借入货币利息的货币，会在平仓时一起买入(意思是平仓买入量 > 开仓卖出量)。
• 做多(long):支付借入货币利息的货币，用户本来就有，不需要额外买。利息从平仓价值里扣。

所有费用(包括资金费率)都计入 current_profit 计算。

平仓后，exit_reason 会区分多空来源。常见的 exit_reason(注意 v3 命名):

策略里如果用 exit_reason 做逻辑判断，注意用 v3 的新名字(老的 sell_signal 等已废弃)。

💡 Telegram 里有 /profit_long 和 /profit_short 分别看多头和空头的盈亏，方便单独评估做空表现。

六、多空对称性与仓位管理

freqtrade 的多空逻辑是对称的——enter_long/exit_long 与 enter_short/exit_short 成对出现，回调(如 custom_exit、custom_stoploss)都会收到 trade.is_short 让你按方向分支处理。但实战中做多和做空并不完全等价，需注意:

趋势市与震荡市的差异:加密货币长期有「上涨 bias」(尤其 BTC)，牛市里做空胜率天然偏低；熊市里做多同理。策略应结合大周期趋势过滤方向，避免逆势死扛。可用 informative_pair 取大周期均线判断趋势，只在顺势方向开仓。

仓位隔离:同一交易对，freqtrade 不会同时开多和开空(一个币对一个仓位)。先平掉旧仓位才能开反向。adjust_trade_position 回调可用来加减仓，但不能反向。

资金费率方向:资金费率为正时，多头付钱给空头——这对做空是个额外优势(收资金费)。反之费率为负时空头要付钱。长期做空要把资金费率成本算进预期收益。

# 趋势过滤示例:只在 1h 趋势向上时做多，向下时做空
def populate_entry_trend(self, df, metadata):
    df_trend = self.dp.get_pair_dataframe(pair, '1h')
    ema_200 = ta.EMA(df_trend, 200)
    uptrend = ema_200.iloc[-1] > ema_200.iloc[-2]

    if uptrend:
        df.loc[(df['rsi'] < 30), ['enter_long','enter_tag']] = (1, 'long_uptrend')
    else:
        df.loc[(df['rsi'] > 70), ['enter_short','enter_tag']] = (1, 'short_downtrend')
    return df
​

⚠️ 不要为了「对冲」同时开多空。freqtrade 一个币对一个仓位的设计不支持对冲，且对冲在永续合约里通常因资金费率和手续费反而亏更多。真要分散风险，用不同币种、降低单币杠杆更有效。

本节要点回顾

1. 信号约定:enter_short / exit_short 与 enter_long / exit_long 对称；enter_tag 多空共用。
2. can_short:策略类必须显式 can_short = True，且 trading_mode 必须是 futures；现货模式下信号被静默忽略。
3. 现货 vs 合约:现货只能用杠杆代币「伪做空」(实为做多特殊代币)；合约才是真做空(直接卖空合约)。
4. 风控差异:做空亏损理论无限、强平更近(价格上涨触发)、有借币成本(资金费率)、有轧空风险——必须严格止损、避开低流动性币种。
5. 保证金方向:做空平仓时多买一份付利息，做多从平仓价值扣利息；费用计入 current_profit；exit_reason 用 v3 命名(/profit_short 单看空头)。

下一节，我们看生产者-消费者集群——一个 bot 出信号、多个 bot 跟单的协同模式。